本期投资提示：
港股医疗保健行业近2年增长迅速，与A股医药行业形成互补：2022年4月，港交所修订主板上市规则，上市新规允许尚未盈利，无收入的生物科技公司在香港上市，由于创新药企和许多新型生物科技企业前期科研成本投入，难以快速盈利的特点，港股市场的这一新制度为它们搭建了得天独厚的融资平台。从港交所披露的历史数据上来看，自2022年9月至2022年9月的2年间，医疗保健行业港股(主板)市值整体增长快速，从2022年9月的1.32万亿港元增长至今年9月的3.34万亿港元，累计增长幅度高达152.94%。在带量采购、医保谈判等政策的影响下，医疗保健行业内部发生了较大的分化，且分化将持续并扩大，以创新药、CXO、创新器械、互联网医疗、特色医疗服务为代表的“新经济”有望实现更好的发展。
恒生医疗保健指数涉及多个子行业，覆盖全面，同时涉及医药创新和互联网医疗。截至2022年11月5日，恒生医疗保健指数共有成分股66只，旨在反映在香港上市、主营医疗保健业务股票的整体表现，指数药品、生物技术、医疗保健设备、医疗及医学美容服务和药品及生物科技这5个子行业的流通市值最高，药品行业权重为48.64%;生物技术行业共有23只成分股，权重为33.15%。
指数表现出色，估值处于低位，当前宏观环境下可逢低布局。在自2022/8/17至2022/11/5的投资区间内，恒生医疗保健指数累计收益率达到41.12%，大幅领先于同期恒生综指、沪深300以及中证500收益表现;指数估值在年初达到高点之后整体呈现逐渐回落的趋势，目前估值水平处于近1年来历史最低位，当前宏观环境下可逢低布局。
风险提示：本报告对于指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险;本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
1.恒生医疗保健指数基本情况
1.1 港股医药板块具备独特优势，与A股形成互补
2022年4月，港交所修订主板上市规则，上市新规允许尚未盈利，无收入的生物科技公司在香港上市。由于创新药企和许多新型生物科技企业前期科研成本投入，难以快速盈利的特点，港股市场的这一新制度为它们搭建了得天独厚的融资平台，也为医药科技公司的投资者在香港资本市场提供了更为直接的退出渠道。许多具有创新优势的生物科技公司在新规实行之后登陆港股顺利完成上市。
目前，港交所主板共有上市医药保健业企业170家。根据Wind披露数据，2022年9月主板港股的医疗保健行业(恒生一级行业)总市值为3.34万亿港元，转化为人民币货币单位约2.74万亿元。同期大陆A股医疗保健行业(万得一级行业)总市值为8.11万亿人民币，港股医疗保健总市值占A股医药行业总市值约33.85%，超过三分之一。
从港交所披露的历史数据上来看，自2022年9月至2022年9月的2年间，医疗保健行业港股(主板)市值整体增长快速，从2022年9月的1.32万亿港元增长至今年9月的3.34万亿港元，累计增长幅度高达152.94%。区间内医疗保健行业港股市值于2022年6月达到高点，为4.46万亿港元，累计增长幅度达237.89%。2022年6月之后，医疗保健行业港股市值存在下降趋势，但仍有回升迹象。
作为仅次于美国的全球第二大生物科技公司上市地，港股拥有大量创新药或者生物科技相关优质标的。作为A股市场的重要补充，港股医药投资价值尤为凸显。
1.2 港股医疗保健行业前景分析
医药行业是强监管行业，且全国卫生健康总支出超过40%由医保基金贡献。因此，受医保支付能力限制，近年来相关部分出台了一系列调控政策，引导行业结构优化。在带量采购、医保谈判等政策的影响下，医疗保健行业内部发生了较大的分化，且分化将持续并扩大，以创新药、CXO、创新器械、互联网医疗、特色医疗服务为代表的“新经济”有望实现更好的发展。
恒生医药保健子行业中除了互联网医疗行业以外，其他子行业2022H1盈利能力今年相较2022年增长迅速。
下一篇：没有了
